“不降准+控利率”或担纲货币政策_政策法规_新闻_矿道网

央行行长周小川日前回应，目前会采行大规模性刺激政策。这一表态给全面降准预期泼洒了盆凉水。

分析人士指出，央行有可能采行不减少存款准备金率同时严格控制利率下行的政策，以确保金融平稳、减少实体经济融资成本。　　当前经济增长速度上升，但央行仍未通过全面上调存准亲率减少流动性供应，主要原因有可能在于：　　一是特别强调防止金融风险。维持金融平稳是今年监管层的众多工作重点，也是要求货币政策最重要变量之一。二季度以来，一系列数据经常出现一些新的变化，表明部分领域金融风险有积存之势。

一季报表明，银行不良贷款余额和不良贷款亲率广泛下降。央行副行长刘士余日前回应，银行业不良贷款亲率下降，在或许上表明出有长周期、大跨度的顺周期带给的金融效应已转入一个显著转折点。　　分析人士指出，房地产泡沫对经济结构负面影响将增大。

三四线城市房价经常出现显著上升。一旦房价走势经常出现方向性改变，不会通过各种于是以反馈机制构成“超跌”，有可能沦为所致金融动荡不安导火索。影子银行扩展和企业负债率低企使金融风险更进一步减少，因此偏紧的货币政策将是我国未来宏观政策长期性和结构性的特征。

　　二是当前流动性总体而言仍较严格。金融机构外汇占款已倒数八个月于是以快速增长。

前四个月社会融资规模基本与去年同期持平。银行间市场利率保持在较低水平。

在经济增长速度上行过程中，货币政策放开的起到受限。　　与关上流动性闸门比起，减少实体经济居高不下的融资成本，已沦为当前宏观调控须要面临的一项严峻任务。　　我国投资回报率渐渐上升，更加贞实体经济融资成本偏高。据测算，2012年我国投资回报率仅有为2.7%。

我国投资回报率在1979年到2007年之间年均增长率为3.72%，在2008年到2012年之间上升到2.21%。　　近年来影子银行体系较慢收缩在符合企业融资市场需求同时，推高融资成本，大量最后由银行兜底的项目取道信托、证券、基金等地下通道，银行风险没集中，减少企业融资成本。　　此外，银行负债成本持续上升，推高贷款利率。

金融脱媒使银行活期负债比例持续上升。银行理财产品收益率一路走高。大型金融机构存准亲率维持在20%，准备金利率为1.62%，10多万亿元低息准备金推高银行成本。　　可以预期，央行将有更加多“触利率”措施实施。

　　一是通过公开市场操作者调节流动性。目前，央行在公开市场上是“万能的”。在流动性趋紧时，央行可通过停止正回购、展开逆回购、运用各种常备借贷便捷及再行贷款等工具获取流动性。

　　二是增大对各类同业、财经业务整顿，减少融资中间环节成本及银行负债成本。金融机构监管层未来将会合力实施更加严苛措施，不断扩大同业监管范围，增大对同业整治力度。对互联网金融财经业务将作出更进一步规范。

在整治同业财经业务同时，利率市场化脚步有可能将有助于上升。　　三是前进金融改革和制度完备。

之后推展不断扩大必要融资比例，提高资本市场在国民经济中的地位;之后前进债市发展，依赖金融市场为铁路投资、保障房棚户区改建的投资获取资金、前进市政债发展等。

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