中美第一阶段协议对基本金属市场影响有限

1月15日，中美双方于美国月签订第一阶段经贸协议。中国未来两年将在2017年的基数上减少最少2000亿美元的自美进口商品，其中与大宗商品市场涉及的协议细节主要还包括能源、农产品与制成品的订购允诺：能源市场方面，中国允诺在两年内减少订购524亿美元的美国能源产品，主要还包括原油、LNG、化工品与煤炭，其中2020年须要不断扩大进口185亿美元，2021年须要不断扩大进口339亿美元。

农产品市场方面，中国2020年自美减少订购不少于125亿美元，2021年自美减少订购不少于195亿美元。此外，中国将每年尽可能减少50亿美元的农产品进口。基本金属及铁矿石市场方面，中国允诺将于2020年和2021年从美国总计减少订购777亿美元制成品，其中与基本金属及铁矿石市场涉及的主要还包括工业机械、电气设备和机械、飞机、汽车和钢材。制成品订购条款牵涉到的行业比较集中于，且基本正处于产业链的下游，产品附加值较高，对原材料价格的依赖度较低，因此一阶段协议条款对于基本金属及铁矿石市场的影响受限、间接。

总结中美贸易摩擦打响以来的近两年时间，除2018年上半年贸易战伊始对风险资产导致整体压制期间，基本金属和铁矿石广泛承压暴跌，先前各品种受到贸易战影响渐渐趋弱，走势一定程度分化。供需基本面主题较强的品种，例如伦镍、铁矿石，更加多受到主要生产国政策、供应阻碍等基本面因素的影响。

类似于的，本次一阶段协议签订，对基本金属及铁矿石市场的影响也以情绪面居多，并且由于涉及消息早于在去年12月初就已爆出，市场回应早已充份定价，因此月签订已完成后基本金属及铁矿石市场反应更为沉闷，预计后市影响也十分受限。

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